Döviz cinsi borç yükü yüksek olan ve döviz açık pozisyonu taşıyan şirketlerin ilk çeyrek kârları TL’deki sert değer kaybı nedeniyle aşağı çekilirken; dolar/TL kurunun etkilerini döviz geliriyle bertaraf edebilen ihracat ağırlıklı çalışan şirketler de euro/dolar paritesindeki sert düşüşten olumsuz etkileniyorlar. Doların küresel bazda sert değer kazanması ve Türkiye’ye dair belirsizliklerle TL, dolar karşısında yıl başından bu yana yüzde 14’e yakın değer kaybetti.
Hedge edenler azınlıkta
Yatırım Finansman Genel Müdürü Şeniz Yarcan, “Reel kesimde 2014 sonu 182 milyar dolar net açık pozisyon bulunuyor ve bunun önemli bir kısmı uzun vadeli. Şirketler kesiminde kur farkı gideri ciddi şekilde bilançolara yansıyacak. Bu şirketlerin bir kısmının ihracatı; döviz gelirleri olabilir, bazı enerji şirketlerinde dövize endeksli olanlar var. Bir kısım hedge eden de olacaktır, ama bunlar azınlıktadır… Yine de hedge edilmiş veya döviz geliri ile bertaraf etseniz bile ciddi bir şekilde negatif etkisi olacaktır” diye sürdüren Yarcan, “Esas faaliyet kârı üreten şirketler dahi finansman gideri zararı yazmak zorunda kalacak ve karları önemli oranda eriyecek bundan kaçınmak mümkün değil” dedi.
Yatırım Finansman araştırma bölümü tarafından hazırlanan rapora göre, açık pozisyonu 2014 sonu itibariyle yüksek olan şirketler arasında 1.4 milyar dolar ve 140 milyon euro ile Anadolu Efes, 878 milyon dolar ve 45 milyon euro ile Akenerji , 841 milyon dolar ile Coca Cola , 722 milyon dolar ve 197 milyon euro ile Torunlar GYO , 2.97 milyar dolar ve 624 milyon euro ile Türk Telekom 3.6 milyar dolar ve 84 milyon euro ile Tüpraş , 4.5 milyar dolar ve 135 milyon euro ile Koç Holding bulunuyor.
En çok açık pozisyon elektrik şirketlerinde
Özellikle elektrik şirketlerinin en çok açık pozisyonu olduğunu, havayolu ve telekom şirketlerinin de pariteden etkilendiğini söyleyen İş Yatırım Araştırma Müdürü Emre Sezan, “THY’de zarar bekliyoruz ama geçen yılın altında bir zarar. Genelde euro/dolar paritesinden negatif etkilenen bir sektör de havayolları sektörü. Öte yandan petroldeki düşüş bu etkiyi sınırlıyor” diye konuştu.
Sezan, yatırım listesinde yer alan reel sektör şirketlerinde genel olarak ilk çeyrek bilançolarında kur etkisinin negatif olduğunu belirterek, “İzlediğimiz 40 reel sektör şirketinin net kârında yıllık yüzde 35 daralma bekliyoruz.” dedi.
Kaynak: Enerji Enstitüsü